Ликвидные активы Фонда национального благосостояния (ФНБ) сократились с 6,5% ВВП перед началом полномасштабного вторжения до 1,8% ВВП, следует из совместного исследования Института мировой экономики в Киле и Стокгольмского института переходной экономики. Исследователи отмечают признаки структурного ослабления экономики.
По данным исследования, дефицит федерального бюджета за первые три месяца 2026 года превысил запланированный на весь год уровень. Доходы от экспорта нефти и газа в первом квартале сократились примерно на 45% по сравнению с тем же периодом прошлого года.
«В первые годы войны экономика оказалась устойчивее, чем ожидали многие. Однако теперь резервы исчерпаны», — отмечает президент Института мировой экономики Мориц Шуларик. Он указывает, что экономическая база страны значительно ослабла, и временный рост цен на нефть вряд ли кардинально изменит ситуацию.
Риск роста инфляции
Чтобы покрыть военные расходы, власти всё больше полагаются на внебюджетные источники, быстрое наращивание кредитов и косвенную поддержку через банковскую систему. Задолженность предприятий заметно выросла по мере перенаправления ресурсов в отрасли, связанные с военными нуждами.
«Основное ограничение сегодня — не деньги, а рабочая сила, технологии и производственные мощности», — предупреждает соавтор исследования Мэттью Кляйн. По его словам, дополнительные финансовые вливания могут подстегнуть инфляцию, но не обязательно увеличить военный потенциал.
Россия всё сильнее зависит от Китая
Исследование указывает, что на Китай приходится около 35% внешней торговли России. Поставки из КНР включают большую долю критически важных гражданских и военных товаров и запчастей для оборонной промышленности.
Авторы исследования отмечают, что примерно три четверти прироста российских закупок с 2022 года приходятся на компоненты из Китая, важные для военного производства. Это увеличивает уязвимость и даёт Пекину сильную переговорную позицию.
По мнению исследователей, укрепление экономической уязвимости открывает окно для ужесточения экспортного контроля и других мер, направленных на сокращение экспортных доходов страны и ограничение доступа к критическим товарам.
