Банк России изучает возможность изменить условия обращения «народных» облигаций. Среди обсуждаемых мер — введение периода ожидания между подачей заявки на выкуп и фактическим погашением бумаги, а также снижение доходности при досрочном выходе из инструмента.
В чём проблема
По словам первого заместителя председателя Банка России Владимира Чистюхина, текущая конструкция позволяет инвестору в любой момент предъявить облигации к выкупу эмитенту с сохранением накопленного дохода, что фактически делает инструмент аналогом вклада до востребования.
«Народная облигация предполагает, что инвестор может приобрести облигацию с правом в любой момент времени вернуть ее эмитенту, то есть потребовать выкуп с уже накопленными процентами. Это такая модель вклада до востребования».
Такая схема создаёт риски для эмитента в периоды рыночной нестабильности, когда большое число инвесторов одновременно стремится вернуть средства. В результате у эмитента может не хватить ликвидности для своевременного исполнения обязательств.
Возможные меры
- введение периода ожидания между подачей заявки на выкуп и фактическим погашением;
- снижение доходности при досрочном выходе из облигации;
- другие меры по ограничению ликвидных рисков у эмитентов.
Решения по изменению параметров пока обсуждаются и требуют согласования с участниками рынка и регуляторными процессами.