Госбюджет уходит в дефицит: долговая нагрузка и рост расходов на обслуживание

После 2022 года федеральный бюджет России перешёл к «устойчиво дефицитной модели», в которой всё в большей степени используется государственный долг для покрытия дефицита, считают эксперты аналитического центра ЦМАКП.

Как меняется объём и доля долга в экономике

За время военных расходов совокупный госдолг вырос на 68% — с 20,9 трлн до 35,1 трлн рублей. В соотношении с ВВП это уже около 18,1% против 15,5% в 2021 году. По закону о бюджете на этот год долг ожидается на уровне 43,7 трлн (18,6% ВВП), а к 2028 году — около 53,8 трлн, близко к отметке 20% ВВП.

Долгосрочный прогноз Минфина до 2042 года закладывает ещё более мощный рост долговой нагрузки: в базовом сценарии — до ~32% ВВП, в консервативном (при низких ценах на нефть) — почти до 70% ВВП.

Почему это дорого для бюджета

По сравнению с международными показателями уровень долга может выглядеть умеренным, но стоимостная составляющая заимствований высокая: ставки по государственным бумагам для длинных выпусков превышают 16% годовых. В результате расходы на обслуживание долга резко выросли.

Если в 2021 году на выплату процентов уходило около 1,1 трлн рублей в год, то в 2022–2025 годах эта статья увеличилась до примерно 3,2 трлн. Сейчас обслуживание долга — четвёртая по весу статья расходов бюджета (9,1%). Больше расходуется только на:

• национальную оборону — 29,3% расходов;
• социальную политику — 16,1%;
• нацэкономику — 10,1%.

Последствия и риск «долговой спирали»

По оценке экспертов, к 2028 году расходы бюджета на проценты могут приблизиться к 10 трлн рублей в год, что составит около 10,2% всех расходов. При этом основная масса погашаемых облигаций регулярно рефинансируется новыми выпусками, а для выплаты процентов требуются дополнительные заимствования — механизм, усугубляющий долговую динамику.

Эксперты центра предлагают ввести предельный уровень госдолга в районе 40% ВВП и предупредительный ориентир на уровне 30% ВВП, чтобы держать долговую нагрузку под контролем.

Дополнительные риски и ограничения фискальной политики

В числе дополнительных факторов риска аналитики отмечают возможное падение мировых цен и спроса на нефть, газ и уголь, изменения географии экспорта и сохранение ограничений на внешних рынках. Сокращение рабочей силы, низкий рост производительности и необходимость обновления основного капитала также могут сдерживать экономический рост и поступления в бюджет.

При этом устойчивость государственных финансов становится менее достижимой исключительно за счёт повышения налоговой нагрузки. Власть уже предпринимала меры: в 2025 году повышались налог на прибыль и вводилась дифференцированная шкала НДФЛ, а НДС был повышен до 22%. Тем не менее доходы бюджета оказались примерно на 3 трлн рублей ниже плановых, а дефицит превысил первоначальные прогнозы в пять раз.

За январь–июнь казна показала дефицит около 5,7 трлн рублей против 3,4 трлн годом ранее. С учётом накопленного отрицательного сальдо и дополнительных рисков, по оценке аналитиков, дефицит к концу года может достигнуть примерно 7 трлн рублей.