Китай резко сократил морской импорт нефти в июне до минимума более чем за десять лет, что вместе с ограничениями экспорта и перебоями в поставках из других стран усиливает давление на рынок нефтепродуктов.
Снижение импорта сырой нефти
В июне импорт нефти в Китай по морю упал до примерно 5,96 млн баррелей в сутки, тогда как за три месяца до начала эскалации на Ближнем Востоке средний показатель составлял около 10,66 млн баррелей в сутки.
Дефицит нефтепродуктов и роль России
Решение России временно запретить экспорт дизельного топлива после повреждений ряда НПЗ усугубило ситуацию: страна является одним из крупнейших экспортеров этого вида топлива, и ограничение пришло в период высокого сезонного спроса.
Прекращение поставок из РФ и уменьшение потоков из Персидского залива привели к тому, что спрос в Азии испытывает заметный дефицит предложений.
Китайские экспортные ограничения и возможное восстановление поставок
После начала конфликта КНР ввела неофициальные ограничения на экспорт ряда нефтепродуктов, чтобы обеспечить внутренний рынок. Экспорт легких и средних дистиллятов из Китая в апреле опустился почти до минимума за пять лет.
- Импорт нефти в КНР в июне: ~5,96 млн баррелей/сут
- Средний импорт до конфликта: ~10,66 млн баррелей/сут
- Импорт дистиллятов в Азию в июне: 5,19 млн баррелей/сут (низший показатель с 2017 г., на 32% ниже среднего перед конфликтом)
- Экспорт дистиллятов из Китая: апрель — 350 тыс. баррелей/сут, май — 411 тыс., июнь — 423 тыс. (ниже довоенных 719 тыс.)
- Ожидаемое наращивание экспорта в июле: до 3 млн метрических тонн (~800 тыс. баррелей/сут) по оценкам торговых источников; аналитики Kpler дают предварительную оценку около 585 тыс. баррелей/сут
Как это отражается на ценах
Нефтепродукты торгуются дороже, чем до обострения на Ближнем Востоке, с существенной премией к сырым сортам нефти.
Сингапурский газойль — ключевой ориентир для дизеля — торгуется около $137,72 за баррель. После краткого спада до $109,35 в конце июня котировки снова пошли вверх; по сравнению с 27 февраля газойль подорожал примерно на 51%. Фьючерсы Brent находятся на уровне около $83,30, что на ~14,9% выше показателя на 27 февраля.
Выводы
Ослабление ограничений и возможный рост экспорта из Китая частично снимут давление на предложение, но вряд ли вернут рынок к довоенным уровням быстро. Угрозы для судоходства, сокращение запасов и высокий спрос в регионе создают базу для дальнейшего роста цен на нефтепродукты, даже при возможном дальнейшем восстановлении поставок сырой нефти.
