Банк ВТБ сообщил о пересмотре своих макропрогнозов и стратегий после июньского решения регулятора. По словам первого заместителя председателя правления и финансового директора Дмитрия Пьянова, изменения вынудят банк корректировать бизнес‑планы.
Почему ВТБ изменил прогноз
Совет директоров Банка России неожиданно снизил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта, что, по мнению ВТБ, серьёзно изменило исходные допущения. Дополнительное усиление проинфляционных рисков связано с более мягкой бюджетной политикой и ростом топливного кризиса.
Новые ожидания по ставке
ВТБ ожидает более медленного снижения ключевой ставки, чем раньше прогнозировалось. Банк оставляет четыре заседания по ставке в 2026 году и предполагает, что три из них завершатся снижением по 0,25 п.п., а одно — паузой; при этом прогнозная траектория на 2027 год будет повышена.
- КБР ранее снизил ставку до 14,25%.
- ВТБ теперь ожидает уровень ключевой ставки к концу 2026 года около 13,5% вместо ранее прогнозировавшихся 12%.
- Средний прогноз по 2027 году повышен до 10–12% с прежних 8–10%.
Последствия для рынков и бюджета
Июньское решение регулятора усилило распродажи на рынке акций и ОФЗ: началась волна маржин‑коллов, когда бумаги второго и третьего эшелонов за день упали более чем на 10%.
Также ВТБ отметил, что ожидания по выравниванию структурного дефицита бюджета оказались чрезмерно оптимистичными. Комментарии Минфина указывают на перенос цели по достижению нулевого первичного дефицита на более поздний срок — теперь власти планируют выйти на эту точку в 2029 году, что влияет на среднесрочные прогнозы ключевой ставки.
