ЦБ наращивает финансирование бюджета через репо — вливания превысили 4,7 трлн рублей

Центробанк существенно увеличил объём репо‑кредитов, предоставленных банкам под залог облигаций федерального займа. По данным регулятора, на 18 июня в систему было введено около 4,748 трлн рублей таких займов.

Как работает схема

Банки покупают ОФЗ, которые Минфин размещает для покрытия бюджетного дефицита, затем приносят эти бумаги в Центробанк как залог и получают кредиты репо. Полученные средства часто идут на дальнейшую покупку госдолга — в результате часть облигаций остаётся на балансе регулятора, а финансирование дефицита фактически происходит через операцию с участием ЦБ.

Рост вливаний и причины

Резкое увеличение операций началось прошлой осенью на фоне двузначного падения нефтегазовых доходов и роста дефицита бюджета. С конца октября по декабрь Центробанк выдал банкирам около 1,9 трлн рублей репо‑кредитов, а с начала текущего года — ещё примерно 1 трлн рублей.

Потребность в займах и новые правила

В этом году Минфин может привлечь больше средств, чем планировалось: оценки указывают на необходимость дополнительных 2–3 трлн рублей, а военные расходы потенциально могут увеличить потребность в займах на 4–5 трлн рублей выше первоначального плана. Принятые изменения в бюджетном законодательстве дают правительству больше возможностей превышать ранее установленные лимиты.

«Речь идёт не просто об увеличении расходов — это решение о монетарном финансировании расходов. Это не просто больший дефицит, это новая эра», — отмечает экономист Николай Корженевский.

Риски для экономики

Эксперты предупреждают, что расширение практики репо‑вливаний может усилить проинфляционный эффект. По их мнению, монетарное финансирование дефицита приведёт к росту инфляционного давления, что фактически является скрытой формой налогообложения через снижение покупательной способности населения.