Центральный банк оценил сокращение российской экономики в первом квартале 2026 года в 0,5% и ожидает роста на 0,9% во втором квартале. После нескольких лет быстрого роста в 2023–2024 годах экономическая активность замедлилась: в 2025 году рост составил около 1%, а, по оценке Минэкономразвития, в первом квартале текущего года наблюдалось сокращение на 0,3%.
В заявлении регулятора отмечено, что в начале года экономическая активность замедлилась сильнее, чем предполагалось в февральском прогнозе. Одним из ключевых факторов стал календарный эффект и аномально холодная погода.
В январе–феврале оказалось на 3 рабочих дня меньше, чем годом ранее, что, по оценкам ЦБ, могло снизить годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
Регулятор также указывает на гипотезу о повышенной чувствительности экономики к календарным факторам: доля предприятий с непрерывным производственным циклом за последние годы могла сократиться, из‑за чего меньшее число рабочих дней сильнее отражается на объёме выпуска.
Затянувшаяся холодная погода оказала заметное влияние на ряд отраслей. В частности, при нетипично сильных морозах и снегопадах в начале года наблюдались простои в строительстве и замедление работ.
По оценке ЦБ, внутриквартальные колебания были во многом связаны с временными факторами: слабая динамика в январе–феврале и последующее оживление в марте могут отражать прежде всего прекращение действия этих факторов, а не устойчивое восстановление активности.
Во втором квартале календарный эффект должен работать в обратную сторону: в мае–июне ожидается больше рабочих дней, чем годом ранее.
На динамику во II квартале будут одновременно влиять разнонаправленные факторы. Сдерживающим фактором остаётся неопределённость в отношении масштабов временного вывода производственных мощностей. В то же время поддержку может обеспечить рост экспортных доходов на фоне подорожания сырьевых товаров и временное смягчение внешних ограничений.
ЦБ прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году при смягчении денежно‑кредитной политики. В среднесрочной перспективе ожидается устойчивое расширение инвестиционного спроса темпами примерно 1,0–3,0% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В прогнозе заложено предположение, что послабления санкций в отношении нефти будут носить краткосрочный характер, а большинство внешних ограничений на среднесрочном горизонте сохранятся.
По оценке Центробанка, годовая инфляция во втором квартале 2026 года останется на уровне 5,9%, а к концу года замедлится до диапазона 4,5–5,5%.
Учитывая рост нефтяных цен, в прогнозе также заложено увеличение золотовалютных резервов на $5 млрд в 2026 году и менее существенное сокращение резервов в последующие годы ($5 млрд в 2027 году и $3 млрд в 2028 году).
